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液晶面板价格高位波动 龙头厂商业绩兑现有望延续全年

来源: 财报网   日期:2021-07-20  责编: 殷绪江  
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   近日,国内多家面板厂商发布了上半年业绩预告,京东方预计今年上半年将实现归母净利润125亿-127亿元,同比增长1001%-1008%。另一家面板龙头TCL科技预计,今年上半年将实现归母净利润65亿-69亿元,同比增长438%-471%。

  毋庸置疑的是,面板行业在今年上半年的业绩表现已经远超市场预期,尤其在第二季度,面板双雄的归母净利润都超过了去年全年,也创下了两家公司自上市以来最好的单季度利润表现。

  不过,显示厂商可能即将在下半年面临面板价格止涨的压力。调研机构DSCC最新研报指出,各尺寸面板将在6、7月达到高峰后,开始反正向下,预期下半年32吋电视面板跌幅达2成,即使是行业内供需关系最紧张的75吋面板也将回落6%。

  这也导致面板厂商发布中报预告后,市场对于面板行业未来的走势仍表示担忧。但现在看来,至少对于龙头企业而言,面板价格止涨回落并不会对其业绩造成太大影响。

  行业分化加剧,龙头企业高调领跑

  在面板双雄公布上半年业绩预告后,得到了较为热烈的市场反响。截至7月16日午间收盘。TCL科技股价上涨5.36%,收报8.45元。京东方A股价上涨3.32%,收报6.53元。

  从单季度来看,在今年第一季度,TCL科技实现归母净利润24亿元,即使按照上半年利润的下限65亿元来计算的话,TCL科技第二季的归母净利润仍高达41亿元,环比增长170%。同样按照下限125亿来算的话,京东方在第二季度的归母净利润为73亿,环比增长40.3%。

  相比之下,深天马、彩虹光电等国产中游厂商的利润增长水平远不及面板双雄。根据深天马此前发布的业绩预告,预计上半年实现盈利11.3亿元-16亿元,参照其一季度净利润5.19亿计算的话,其二季度净利润环比增长17%。

  这一增长率基本与第二季度面板价格的走势重叠。国盛证券的最新研报指出,今年第二季度,TV面板均价环比2021年一季度平均涨幅为15%-25%,IT面板均价环比涨幅10%-20%,因此各面板厂商基本都能保证二季度利润增长环比提升。

  但如果以面板双雄为参照标准的话,不难发现京东方和TCL科技的经营业绩不仅大幅领先于行业,甚至要远高于面板价格的涨幅。

  其背后的原因,一方面在于面板双雄在本轮周期下强劲的产能爬坡能力。TCL科技在公告中指出,今年第二季度,其大尺寸产品出货面积同比增长24%,大尺寸营业收入同比增长超130%。

  同时,面板双雄的产能扩张仍未结束。TCL科技旗下的t7产线仍处于产能爬坡阶段,预计在今年年末实现满产,京东方亦有对武汉B17产线和合肥B9产线的扩产计划。

  另一方面,龙头企业对于产品结构的调控更灵活,高附加值产品的占比也在不断提高。TCL科技表示,报告期内,中高端显示器及商显产品快速上量,大尺寸业务净利润同比增长14倍。

  京东方和TCL科技超出预期的业绩兑现,本质上是行业龙头效应叠加的行业高景气度的结果,只要行业不出现“大涨大跌”的情况,面板双雄在产能和资源上的集中度将会愈发提高。

  行业成长属性凸显,未来业绩可期

  短期来看,面板价格小幅下跌并不会对行业内的龙头厂商带来太大影响。迪显咨询总经理崔吉龙认为,未来面板价格下跌的幅度可能在10-20%左右,小尺寸可能下降幅度会多一些,但幅度和市场情绪等因素有关,可能发生动态变化。

  根据wistview的数据,今年6月下旬,65吋、55吋、43吋、32吋面板的价格,相比2020年6月上旬的低点分别上涨75%、120.4%、106%、175%。也就是说,在面板物料成本没有明显提高的情况下,即使未来面板价格下跌10%-20%,面板厂商的利润率仍要远好于去年同期水平。

  长期来看,历史数据回溯表明,面板供应决定着面板的价格,目前业内除面板双雄外,已基本没有新增产能规划,高世代线较高的投资门槛,也让未来行业内出现新兴玩家的几率大大降低,供给端将很难再出现密集投产现象。

  另外,新型显示技术及新兴显示应用的普及也将有效消耗掉部分新增产能。京东方董事长陈炎顺认为,未来三年内,半导体显示行业的产能再增加和因技术升级、产品升级、产能退出、市场应用范围扩展等因素导致的产能消耗基本相当,供给端不会再出现明显的冗余。

  即使未来供需关系再度出现失衡,由于京东方和TCL华星已形成绝对的产能优势,并具备相当程度上的行业话语权,想要扭转竞争格局也相对容易。

  华西证券认为,中国面板产业在全球代表着最好的效率、以及最大的定价权,在未来技术变革中也处于领先地位,是中国真正的核心资产。

  与此同时,面板龙头产商也在不断调整自身的产品及业务结构,以彻底摆脱单一产业的束缚。TCL科技表示,今年上半年,在中小尺寸领域,t3产线积极扩展高端笔记本、平板及车载等新兴业务,t4柔性AMOLED产线按计划扩产,柔性折叠屏持续扩产新品牌客户。

  未来,随着定位于中尺寸高附加值IT显示屏产品的t9产线正式投建,TCL科技的成长属性将得到进一步释放,长期盈利中枢也将进一步提高。

  民生证券表示,基于中报业绩预告,公司上调了对TCL科技的盈利预测,预计2021-23年营业收入将实现1131/1332/1543亿元,归母净利润将增至110/120/125亿元。




 

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